專家談林漿紙一體化機(jī)遇抑或陷阱

     目前，中國已步入世界紙張生產(chǎn)、消費(fèi)和進(jìn)口大國行列，紙品總消費(fèi)量?jī)H次于美國，居世界第二位；紙漿及紙品則是僅次于石油、鋼材之后中國進(jìn)口用匯的第三大類產(chǎn)品。
                     
　　盡管“以木漿為主，草漿為輔”早在1951年就被提出作為中國造紙工業(yè)的發(fā)展方向，但與此形成極大反差的是，中國森林覆蓋率低、人均資源極端貧乏而且資源地域分布不均。
                    
　　為緩解造紙?jiān)暇o缺、解決紙業(yè)的供需矛盾，惟一的出路應(yīng)該就是：在適宜地區(qū)加快發(fā)展速生豐產(chǎn)林，并以制漿造紙企業(yè)為核心，把造林、制漿、造紙結(jié)合起來，走“林漿紙一體化”道路。
                     
　　中國正實(shí)施以生態(tài)建設(shè)為主的林業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，決定了加快發(fā)展速生豐產(chǎn)林的主角應(yīng)該是社會(huì)、市場(chǎng)而不是政府。在六大林業(yè)重點(diǎn)工程中，政府不惜對(duì)旨在改善生態(tài)環(huán)境的退耕還林、天然林保護(hù)、風(fēng)沙源治理等工程斥以巨資，也證明了這一點(diǎn)。
                     
　　所以，引進(jìn)國內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，就成為解決林漿紙一體化項(xiàng)目建設(shè)資金問題的當(dāng)然思路。遵循這一思路，加上“以經(jīng)濟(jì)建設(shè)為中心”之觀念的深入人心，各地方政府對(duì)此類戰(zhàn)略投資者似無理由不青睞有加。
                     
　　在紙業(yè)市場(chǎng)前景一片光明的今天，如果當(dāng)?shù)卮_實(shí)具備適宜加快發(fā)展速生豐產(chǎn)林的自然條件、又確實(shí)引進(jìn)了國內(nèi)外真正具備投資實(shí)力的公司，那么，將機(jī)遇變?yōu)樵丛床粩嗟睦麧?rùn)就成為可能！
                     
　　不過，機(jī)遇往往與風(fēng)險(xiǎn)同在。環(huán)節(jié)甚繁的林漿紙一體化項(xiàng)目，從種樹到制漿到造紙，其產(chǎn)業(yè)鏈明顯過長(zhǎng)，一個(gè)環(huán)節(jié)出錯(cuò)就極易產(chǎn)生“多米諾”效應(yīng)。稍有操之不慎，也許就是陷阱。
                     
　　比如，栽種的速生樹種是否適合、制漿造紙的污染問題能否解決、原材料供應(yīng)從長(zhǎng)遠(yuǎn)看可否跟上，如此等等，任何一點(diǎn)都足以使機(jī)遇變?yōu)橄葳濉?/P>

    當(dāng)然，還有一點(diǎn)更至關(guān)重要，那就是投資者的真正實(shí)力——在很大程度上，林漿紙一體化項(xiàng)目具有資金密集型的特征。
                     
　　林漿紙一體化在中國正方興未艾，表明此類項(xiàng)目首先容易被看中的往往是機(jī)遇而不是陷阱。但是，在科學(xué)發(fā)展觀正日漸深入人心的今天，人們不能不問：在國內(nèi)正呈“大干快上”之勢(shì)的林漿紙一體化，到底是機(jī)遇還是陷阱？
               
　　上篇：爭(zhēng)議四起的項(xiàng)目
                     
　　為行文之便，有必要提前說明一點(diǎn)：嚴(yán)格地說，2003年以來，在中國掀起一輪投資高潮并引發(fā)爭(zhēng)議的，是金光紙業(yè)（中國）投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金光（中國）”），而不是APP（Asia Pulp＆Paper，即亞洲漿紙業(yè)股份有限公司，以下簡(jiǎn)稱APP）。2002年，金光（中國）已正式成為APP全部在華業(yè)務(wù)與資產(chǎn)的所有者。（詳見本文下篇《危機(jī)之后的擴(kuò)張》）
                     
　　去年，金光（中國）與云南思茅、文山、臨滄等地分別簽署協(xié)議，擬投資建設(shè)規(guī)模龐大的林漿紙一體化項(xiàng)目。出于對(duì)該項(xiàng)目可能給云南生態(tài)環(huán)境造成危害的擔(dān)憂，在項(xiàng)目尚在醞釀之時(shí)，不少專家就對(duì)此表示異議，認(rèn)為這對(duì)生態(tài)環(huán)境的危害不亞于怒江建壩！
                     
　　今年以來，隨著項(xiàng)目逐步實(shí)施而出現(xiàn)了一些破壞生態(tài)環(huán)境的現(xiàn)象，更多社會(huì)媒體亦加入質(zhì)疑者的行列。一時(shí)間，云南林漿紙一體化項(xiàng)目變得爭(zhēng)議四起。
         
　　桉樹無疑是達(dá)場(chǎng)爭(zhēng)議的起點(diǎn)。
                     
　　大面積種植速生桉樹林的商業(yè)計(jì)劃遭到質(zhì)疑思茅是云南林地面積最大的地區(qū)之一。2002年，金光（中國）與思茅合作建設(shè)林漿紙一體化項(xiàng)目合作意向書就已在昆明簽署；2003年1月，建設(shè)規(guī)模從600萬畝擴(kuò)大到1066萬畝；到當(dāng)年8月昆明交易會(huì)上，與思茅地區(qū)行署正式簽約時(shí)，造林基地最終確定為1200萬畝。
　　與思茅的合作，只是金光（中國）與云南省龐大合作內(nèi)容的一部分。2003年，該公司還先后與文山、臨滄等簽署了合作建設(shè)林漿紙一體化項(xiàng)目的協(xié)議。據(jù)報(bào)道，根據(jù)這些協(xié)議，金光（中國）將總共投資約40億美元，而圈定的造林基地面積更高達(dá)2600多萬畝。需要特別指出的是，被金光（中國）作為紙漿原料林引入云南的主要速生樹種的桉樹。
                     
　　“作為中國生物資源最豐富的省份，營(yíng)造如此大面積的速生桉樹林合適嗎？”
                     
　　盡管相關(guān)政府部門為創(chuàng)下招商引資紀(jì)錄而欣喜不已，但專家還是忍不住疑慮重重：“近3000萬畝種植面積，相當(dāng)于云南省現(xiàn)有2000多萬公頃有林地的近10％，一旦真的都被單一樹種占據(jù)，將對(duì)生物多樣性構(gòu)成難以想象的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。”
                     
　　當(dāng)然，如果僅僅從容易導(dǎo)致水土流失、病蟲害加劇、生物多樣性消失和森林火災(zāi)增多等角度，對(duì)大面積營(yíng)造人工桉樹林進(jìn)行詰難，顯然有失公允。還好，似乎也沒有人過分糾纏于此。畢竟，在有“生物王國”之稱的云南，即使是種植如此大面積的杉木林或其他什么人工林，其后果也同樣不敢想象。
                     
　　今年植樹節(jié)期間新華社就曾報(bào)道，“人工杉木林由于土壤肥力下降，生產(chǎn)力一代不如一代，二代和三代20年內(nèi)每公頃人工林損失蓄積量30～45立方米?！比藗冋嬲P(guān)注的也許是：在50年協(xié)議期內(nèi)對(duì)高達(dá)2000多萬畝速生桉連續(xù)采伐數(shù)茬，將給當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)環(huán)境造成災(zāi)難性影響。
                     
　　按照林學(xué)界內(nèi)主流的說法，桉樹人工林的蓄水性很差，在其生長(zhǎng)過程中又需要消耗大量的水分，由此造成林地和周邊土地地下水位下降、甚至地裂；同時(shí)，桉樹人工林對(duì)林地養(yǎng)分消耗非常大，在一塊土地上連續(xù)種植、反復(fù)采伐，將會(huì)使土壤肥力愈來愈低，甚至形成荒蕪之地。因此，人工桉樹林有“抽水機(jī)”和“抽肥機(jī)”之稱。土壤肥力的衰退，必然造成速生桉單位面積的木材產(chǎn)量一茬不如一茬。
　　云南大學(xué)生命科學(xué)學(xué)院有一個(gè)課題，就是對(duì)包括桉樹林及當(dāng)?shù)氐脑颇纤闪?、長(zhǎng)綠闊葉林、針闊混交林、荒坡灌草叢在內(nèi)的5個(gè)林種，作連續(xù)10余年的對(duì)比研究。
                     
　　“我們的研究充分證明，在5個(gè)樹種中，外來的桉樹持水保土效果和自我更新能力最差，不能靠種子自然繁殖，并對(duì)異地的原生物種有極大排抑性，對(duì)環(huán)境不友好。大面積連片種植，很容易導(dǎo)致土地貧瘠，原生物種衰減、退化等嚴(yán)重的生態(tài)危機(jī)，形成‘綠色荒漠’。而且，不一定在兩三年內(nèi)顯現(xiàn)出來?！痹撛憾尾航淌趯?duì)《中國青年報(bào)》記者說。
          
　　極高的經(jīng)濟(jì)效益是大面積栽植速生桉的重要原因
                     
　　“桉樹真的如此令人生畏嗎？”1984年，我國正式與澳大利亞開展桉樹引種與豐產(chǎn)栽培技術(shù)合作。在廣西東門林場(chǎng)先后引進(jìn)桉樹174個(gè)樹種200多個(gè)種源，通過品種改良和高產(chǎn)綜合試驗(yàn)，建立了我國第一個(gè)桉樹基因庫。目前，我國桉樹種植面積廣東最多，廣西次之。
                     
　　東門林場(chǎng)擁有林地面積18萬畝，林場(chǎng)70％以上種的是桉樹。“過去這里大多是荒山、赤地，森林蓄積量很低。1980年代與澳大利亞的合作給林場(chǎng)帶來了一場(chǎng)革命。過去南方種植松樹較多，松樹20年一個(gè)輪伐期，每畝蓄積量4～5立方米；而現(xiàn)在種植桉樹6年一個(gè)輪伐期，平均每畝蓄積量可達(dá)6立方米，種得好的可以達(dá)十多立方米。”該林場(chǎng)場(chǎng)長(zhǎng)表示。
                     
　　“目前全世界桉樹種植面積已有上千萬公頃，約占世界人工林總面積的1／3，其發(fā)展速度之快、質(zhì)量之高都是任何其他樹種難以相比的，被公認(rèn)為世界三大速生樹種之一（其他兩種為松樹和楊樹）。我國桉樹種植面積居巴西、印度之后排在第三位，面積已達(dá)200～300萬公頃，且上升勢(shì)頭不減，每年大約以20萬公頃的速度向上遞增?！标惿傩墼颉吨袊?jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》介紹。陳是桉樹專家。
                     
　　桉樹無疑是優(yōu)良的速生樹種，它幾乎是生長(zhǎng)最快的闊葉樹，不休眠，只要溫度和濕度適宜，其生長(zhǎng)就不會(huì)停止。許多人工林記錄表明，巨桉、尾葉桉和巨尾桉等日平均高生長(zhǎng)在2厘米以上。
　　顯然，極高的經(jīng)濟(jì)效益正是桉樹支持者們?cè)敢庖辉購?qiáng)調(diào)的。作為優(yōu)良的用材樹種，桉樹可以生產(chǎn)多種工業(yè)用材，尤其是紙漿材。桉樹是人工林樹種中輪伐期最短的，只有6～7年。生長(zhǎng)快、輪伐期短、木材特性尤其適合生產(chǎn)短纖維紙漿、投資回報(bào)率高，因此，桉樹是紙漿工業(yè)的“綠色黃金”，也是不少人的看法。
                      
　　“正如雜交稻追求高產(chǎn)和高營(yíng)養(yǎng)一樣，工業(yè)原料林的首要目標(biāo)，當(dāng)然也是追求最高的木材產(chǎn)量和最好的木材品質(zhì)。如果我們把人工桉看作同雜交稻一樣能夠?yàn)樯鐣?huì)提供不同產(chǎn)品、滿足不同需求的經(jīng)濟(jì)作物，又有什么理由偏執(zhí)地要求其一定要具有生物多樣性呢？”支持者們反問。
                     
　　的確，人工桉因其速生性，需要大量養(yǎng)分的支撐，其生長(zhǎng)過程對(duì)土壤肥力的消耗確實(shí)較大，這是顯而易見的；但也正是由于速生性，其單位面積的木材產(chǎn)量是非速生樹種的十幾倍。速生桉使大量天然森林免遭商業(yè)采伐，這難道不大大有益于改善生態(tài)環(huán)境？
    
　　一方面是“綠色荒漠”，一方面是“綠色黃金”。孰是孰非？以“毀林造林”的方式種按無疑已經(jīng)對(duì)生態(tài)環(huán)境造成破壞，桉樹只是這場(chǎng)爭(zhēng)議的開始，遠(yuǎn)不是結(jié)束。
                     
　　《新聞周刊》報(bào)道說，“金光（中國）對(duì)外界的說法是，在云南省承包的所有林漿紙基地‘全部是荒山（造林），整個(gè)云南100％都是荒山（造林）’。”
                     
　　金光（中國）計(jì)劃在荒山上種植人工豐產(chǎn)速生林——主要是桉樹，待速生林成材后，再砍伐以作為制漿造紙?jiān)?。如與文山州的協(xié)議規(guī)定，從造林后第四年開始，將在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)年產(chǎn)60～120萬噸的化學(xué)紙漿廠和年產(chǎn)50萬噸的造紙廠，最終實(shí)現(xiàn)林漿紙一體化，意向總投資18億美元。
                     
　　“思茅、文山等地有2600多萬畝荒山嗎？”這是桉樹之外引起爭(zhēng)議的另一個(gè)問題———個(gè)同樣值得關(guān)注的問題。即使在一般普通人心目中，像云南自然地理?xiàng)l件如此優(yōu)越、生物物種如此豐富的地方，在兩三個(gè)地市州存在2600多萬畝荒山，這的確是對(duì)想象力一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。
　　“在思茅地區(qū)，森林覆蓋率超過60%，荒山面積只有300多萬畝。擬議的1065萬畝（應(yīng)為1200萬畝——引者注）‘造桉’面積，據(jù)可靠消息證實(shí)，將有600多萬畝‘不得不’砍伐利用現(xiàn)有有林地。而文山州現(xiàn)有荒山也僅為300多萬畝，還有200多萬畝‘造桉’面積該如何落實(shí)，同樣成了一個(gè)很大的問題?！边@是《中國青年報(bào)》的報(bào)道。
                     
　　也許，規(guī)劃中的漿紙林基地范圍內(nèi)的確沒有那么多荒山？要不就是對(duì)荒山的概念理解不同？無論如何，如果真沒有足夠的荒山，而龐大的漿紙林基地建設(shè)又得推進(jìn)，則不能不令人擔(dān)憂。
                     
　　今年4月，上級(jí)相關(guān)主管部門曾派員調(diào)研。據(jù)稱，調(diào)研后產(chǎn)生的報(bào)告指出，金光集團(tuán)在思茅市的規(guī)劃如果得以實(shí)施，全市現(xiàn)有天然林中將有相當(dāng)一部分要通過大部分規(guī)劃的原料林基地將種植桉樹。
                     
　　無獨(dú)有偶，《財(cái)經(jīng)》雜志去年10月也曾披露：2002年底，APP較早在海南投資的金海漿紙林有限公司亦遭受征地困難。2003年度營(yíng)造60萬畝配套速生桉的計(jì)劃一度進(jìn)展非常艱難，于是當(dāng)年海南的100萬畝退耕還林指標(biāo)便優(yōu)先安排60萬畝用于營(yíng)造漿紙林。
                     
　　種種跡象表明，“毀林造桉”的可能并非完全沒有。
                     
　　“缸口粗的櫟樹橫七豎八地倒在山地上，20多米長(zhǎng)的樹干已被燒焦——在距思茅市瀾滄縣糯扎渡鄉(xiāng)20余公里的一片林漿紙基地上，殘留著很多林木被采伐和焚燒的痕跡?！?月底進(jìn)行過現(xiàn)場(chǎng)采訪的《新聞周刊》記者報(bào)道說。這只是個(gè)別、偶然現(xiàn)象？但愿！
                     
　　如果說對(duì)大面積種桉將破壞生態(tài)環(huán)境尚存在爭(zhēng)議的話，那么，“毀林種桉”無疑已經(jīng)嚴(yán)重破壞了生態(tài)環(huán)境！何況，毀掉的還是大片天然林。據(jù)悉，到去年底，思茅瀾滄拉祜族自治縣首期共種植桉樹10萬畝，今年，除文山州啟動(dòng)40萬畝，思茅又繼續(xù)在瀾滄實(shí)施50萬畝。

　　核心之爭(zhēng)仍然是發(fā)展經(jīng)濟(jì)與保護(hù)生態(tài)之爭(zhēng)
                     
　　云南瀾滄縣為營(yíng)造漿紙速生林而毀林種桉絕非孤例。
                     
　　媒體曾報(bào)道，2003年6月間，海南松濤水利工程管理局上報(bào)的材料稱，“當(dāng)前，毀林開發(fā)的勢(shì)頭有所蔓延，相當(dāng)一部分人（公司）打著退耕還林、營(yíng)造紙漿林的幌子，在松濤水庫管理和保護(hù)范圍內(nèi)大肆毀林開荒”。
                     
　　這應(yīng)該也不是巧合：有英國環(huán)保組織的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)稱，1997～1998年，大火災(zāi)吞噬了印尼330萬公頃森林，80％的大火因林木種植公司清除林地而引發(fā)。
                     
　　出于解決制漿造紙企業(yè)的原料供應(yīng)問題之需要，毀林造林現(xiàn)象似從未絕跡、也無從絕跡。永吉祥（Indah Kiat）是APP在印尼的龍頭公司，1994年與自己的子公司AraraAbadi簽訂了15年的供應(yīng)合同，購買由后者采伐的熱帶混交闊葉林。該子公司擁有450萬畝桉樹種植地，并進(jìn)行原生林的采伐。永吉祥的年報(bào)一直宣稱該子公司可以充分滿足直到2007年前永吉祥的木材原料供應(yīng)。
                     
　　然而，根據(jù)印尼國際森林地研究中心與世界野生動(dòng)物基金會(huì)2000年12月聯(lián)合發(fā)表的一份報(bào)告，1999年，子公司種植的人工林只能供應(yīng)永吉祥所需木材的13.4％；2000年，永吉祥有近75％的原材料來自采伐原生林。據(jù)估計(jì)，永吉祥在過去10年里采伐了430萬畝原生林。媒體稱之“吃掉蘇門答臘虎的紙”。
                     
　　如此看來，審慎對(duì)待林漿紙一體化項(xiàng)目的環(huán)保承諾與生態(tài)規(guī)劃，而不要抱有過分的樂觀，似乎永遠(yuǎn)是必要的。但要真正做到這一點(diǎn)其實(shí)也不易。
　　據(jù)悉，2003年10月，云南方面曾派團(tuán)赴印尼金光集團(tuán)雅加達(dá)總部考察。在考察報(bào)告中稱，“我們過去由于對(duì)保護(hù)與開發(fā)的關(guān)系認(rèn)識(shí)存在偏頗，有時(shí)甚至片面強(qiáng)調(diào)保護(hù)……特別是一直沒有大的項(xiàng)目帶動(dòng)發(fā)展，小打小鬧，不成氣候……云南林產(chǎn)業(yè)的發(fā)展必須堅(jiān)持‘引進(jìn)大項(xiàng)目，用活大資源，發(fā)展大產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造大財(cái)富’的戰(zhàn)略思路，必須引進(jìn)有實(shí)力的戰(zhàn)略性合作伙伴，才能切實(shí)解決目前產(chǎn)業(yè)化程度較低、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益不高的問題，盡快做大做強(qiáng)?！?BR>                     
　　相關(guān)部門發(fā)展經(jīng)濟(jì)的決心，顯然要遠(yuǎn)甚于保護(hù)環(huán)境。一段時(shí)間以來，這是國內(nèi)較為普遍的思想。
                     
　　現(xiàn)在項(xiàng)目才剛剛開始，引起更多關(guān)注的，還是有關(guān)營(yíng)造速生原料林的諸多問題，人們似乎還來不及詢問：根據(jù)協(xié)議，隨著若干年后制漿造紙工廠的投產(chǎn)開工，工業(yè)污染充分考慮到了嗎？畢竟，造紙一直就是污染并不算小的行業(yè)。
                     
　　幾乎在項(xiàng)目備受爭(zhēng)議的同時(shí)，云南省林漿紙一體化總體規(guī)劃也早已基本起草完畢。據(jù)悉，省政府一位領(lǐng)導(dǎo)曾親自陪同金光集團(tuán)負(fù)責(zé)人前往國家發(fā)改委尋求立項(xiàng)審批，但報(bào)批工作未獲通過。
                     
　　“規(guī)劃本來明確我省林漿紙一體化應(yīng)以紙漿為主，適度發(fā)展造紙，后來有專家提出造紙業(yè)附加值高，于是改成了重點(diǎn)發(fā)展紙漿，積極發(fā)展造紙?！痹颇鲜“l(fā)改委工業(yè)處處長(zhǎng)對(duì)媒體說。

　　顯然，關(guān)于金光（中國）此次在云南投資建設(shè)的林漿紙一體化項(xiàng)目，目前社會(huì)公眾關(guān)注的焦點(diǎn)，尚停留于項(xiàng)目可能對(duì)生態(tài)環(huán)境造成的破壞。但是，除了潛在的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，就不存在其他風(fēng)險(xiǎn)了嗎？或者說，環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)是該項(xiàng)目的最大風(fēng)險(xiǎn)嗎？
                     
　　大規(guī)模負(fù)債經(jīng)首最終導(dǎo)致APP債務(wù)纏身
                     
　　黃奕聰（Eka Tjipta Widjaja）家族創(chuàng)辦的金光集團(tuán)是印尼最大的財(cái)閥之一，注冊(cè)于新加坡的APP則是其旗艦企業(yè)，1995年4月在紐約證券交易所上市。
                     
　　APP通過獲得大片印尼原生森林、以負(fù)債經(jīng)營(yíng)模式，一方面在國際上大規(guī)模借貸融資，帶動(dòng)了超過上百億美元的國際資本投向印尼漿紙業(yè)；一方面在印尼及中國投資，迅速崛起為亞洲著名的造紙企業(yè)。
                     
　　1999年底，在債務(wù)規(guī)模已超過130億美元的情況下，APP開始以出售非核心資產(chǎn)、暫停擴(kuò)大產(chǎn)能等方式紓解債務(wù)壓力。但隨即而來的全球紙產(chǎn)品及紙漿價(jià)格下跌，使APP的削債企圖未獲成功。
                     
　　在2001年需攴付近15億美元利息的重壓下，當(dāng)年3月12日APP宣布停止所有債務(wù)及利息支付。APP終于爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，從此進(jìn)入與國際債權(quán)銀行的漫長(zhǎng)談判。2001年7月，金光集團(tuán)持股6870的APP被紐約證券交易所摘牌。
                     
　　欠債規(guī)?？涨熬薮蟆鶆?wù)結(jié)構(gòu)異常復(fù)雜的APP，其核心資產(chǎn)與主要業(yè)務(wù)分布于印尼與中國。中國也是APP拓展海外業(yè)務(wù)最用力之處，在中國華東地區(qū)的金東、寧波中華、金紅葉及金華盛四大造紙企業(yè)被稱作“勞斯萊斯式的工廠”。
　　2001年深陷債務(wù)危機(jī)之時(shí)，APP中國業(yè)務(wù)一度瀕臨被整體出售的命運(yùn)。據(jù)稱，APP的中國資產(chǎn)是其整體資產(chǎn)中最有價(jià)值的一部分，2002年銷售額達(dá)到14.6億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)近2億美元。
                    
　　2002年下半年，也許是由于事涉與國際債權(quán)銀行之間的債務(wù)重組談判，APP將其中國業(yè)務(wù)及資產(chǎn)全數(shù)轉(zhuǎn)讓給了金光（中國）。
                     
　　據(jù)《財(cái)經(jīng)》調(diào)查，金光（中國）由APP中國控股有限公司1999年2月在上海獨(dú)資組建。而金光（中國）的這家股東幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)，注冊(cè)地從毛里求斯又折到百慕大。如果僅依據(jù)公開的股權(quán)記錄，看不出金光（中國）與APP的股權(quán)關(guān)聯(lián)——其母公司并不在APP的子公司或股東名單之列。但業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，注冊(cè)于新加坡的APP仍是金光（中國）的最終控股股東，其法人代表依然是APP總裁黃志源。
                     
　　從種種情況分析，有專家認(rèn)為，與其將APP轉(zhuǎn)讓中國業(yè)務(wù)及資產(chǎn)給金光（中國）看作普通的資產(chǎn)交易，不如將其看作APP在債務(wù)危機(jī)深重時(shí)為盡快重振中國業(yè)務(wù)而特意作的結(jié)構(gòu)安排。
                     
　　APP據(jù)估計(jì)高達(dá)139億美元的債務(wù)重組，被稱為新興市場(chǎng)有史以來最大的重組案，也是對(duì)印尼及新興市場(chǎng)法治建設(shè)水準(zhǔn)的一種檢驗(yàn)，已成為國際金融和資本市場(chǎng)的新焦點(diǎn)。
                     
　　行業(yè)分析師普遍認(rèn)為，在債務(wù)糾紛、資產(chǎn)重組尚未取得實(shí)質(zhì)突破時(shí)，APP對(duì)其在華資產(chǎn)所作的種種安排其實(shí)是分拆行動(dòng)，意在將百慕大的APP中國控股有限公司及旗下公司與APP其余部分分立，使APP的其余國際債權(quán)人將無法追索其中理應(yīng)用于抵債的有效資產(chǎn)。

　　人們其實(shí)很難獲悉內(nèi)部更詳細(xì)、具體的真實(shí)情況，但無論如何，危機(jī)之后APP全部在華業(yè)務(wù)已在金光（中國）的名下，則是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。
                     
　　“改頭換面”后在華再掀新一輪技資高潮
                     
　　債務(wù)危機(jī)顯然也殃及APP在華業(yè)務(wù)。2001年2月，APP宣布無力注資，1995年成立的海南金海漿紙林有限公司隨即擱置。在2002年亞洲博鰲論壇上，海南省提出重上項(xiàng)目的要求。對(duì)此，當(dāng)時(shí)的國家計(jì)委的意見是，允許APP在華企業(yè)在償債前即出資用于金海漿項(xiàng)目，但須事先獲得國際債權(quán)銀行認(rèn)可。
                     
　　2002年底重新啟動(dòng)后，項(xiàng)目變成一個(gè)總投資達(dá)130億元人民幣的外商投資項(xiàng)目。APP當(dāng)然沒有如此雄厚的資金實(shí)力，“項(xiàng)目運(yùn)作少不了國內(nèi)銀行的信貸支持”是業(yè)內(nèi)人士的普遍預(yù)期。
                     
　　如果可以將金海漿重啟看作APP“卷土重來”的話，那么，金海漿重啟也僅僅只不過是個(gè)開始而已，是其重新拓展在華業(yè)務(wù)的一小部分。不過，嚴(yán)格說來，“卷土重來”的已不再是APP，而是金光（中國）。前者與國際債權(quán)銀行關(guān)于債務(wù)的談判仍處于膠著狀態(tài)，后者則已成為APP全部在華資產(chǎn)所有者。
                     
　　金海漿重啟之后的2003年，金光（中國）突然在中國進(jìn)人了一輪高速擴(kuò)張期。除與云南進(jìn)行體量驚人的林漿紙一體化項(xiàng)目合作，它與廣西的合作規(guī)模一點(diǎn)也不小。“何以廣西項(xiàng)目沒有引起公眾關(guān)注，而云南項(xiàng)目卻鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)？”這不得而知。
                     
　　《廣西日?qǐng)?bào)》去年曾經(jīng)報(bào)道，“7月中旬自治區(qū)政府領(lǐng)導(dǎo)接見了印尼金光集團(tuán)總裁黃志源先生，雙方就在廣西建成實(shí)施林漿紙一體化項(xiàng)目達(dá)成合作意向。記者近日從印尼金光集團(tuán)亞洲漿紙業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱App）廣西事業(yè)處獲悉，APP中國事業(yè)總部有意在廣西打造中國最大的林漿紙一體化項(xiàng)目基地，計(jì)劃投資總額達(dá)500億元人民幣，實(shí)現(xiàn)在廣西營(yíng)造工業(yè)商品林60萬公頃，建成年產(chǎn)能力分別達(dá)180萬噸的大型漿廠和310萬噸的大型紙廠。此次意向在廣西的投資總額是APP在海南林漿紙一體化項(xiàng)目中投資總額的三倍。”
　　2003年以來，金光（中國）在華擬投資總額超過900億元、與之配套的紙漿林基地建設(shè)面積逾4000萬畝者。4000萬畝土本文上篇已部分涉及，900億元資金又從何而來？
                     
　　難道APP爆發(fā)債務(wù)危機(jī)前的在華業(yè)務(wù)開展得相當(dāng)不錯(cuò)，甚至贏利頗豐？
                     
　　2001年2月因無力出資，黃志源曾致函請(qǐng)求海南省將金海漿項(xiàng)目擱置。據(jù)函件顯示，APP在中國的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)如下：APP從境外投人了12億美元資本金，由APP擔(dān)保的國外出口長(zhǎng)期信貸7億美元，以及中國各銀行提供的信貸資金約折合17億美元。
                     
　　也就是說，債務(wù)危機(jī)爆發(fā)前APP向中國各商業(yè)銀行的貸款總額共約17億美元。另據(jù)筆者從媒體公開的數(shù)據(jù)看，“APP中國總資產(chǎn)僅有14億美元”，另有“4．01億美元為難以回收的關(guān)聯(lián)公司應(yīng)收款”。這就是說，資不抵債應(yīng)該是身陷債務(wù)危機(jī)時(shí)APP在中國的整體經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀。脫胎于背負(fù)著上百億美元債務(wù)、至今仍就債務(wù)重組方案與國際債權(quán)人爭(zhēng)吵不休、甚至官司纏身的APP，金光（中國）在華掀起新一輪投資高潮，也許不得不依靠傳統(tǒng)的負(fù)債經(jīng)營(yíng)模式。
                     
　　如此，難道真如專家所說：“誰能擔(dān)保那些國際債權(quán)人無可奈何的今天，不是中國債權(quán)人的明天？舉債似成臣額投資項(xiàng)目進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作的無奈之選。應(yīng)該說，在APP爆發(fā)大規(guī)模的債務(wù)危機(jī)之后，人們的確沒有足夠信心看好其衣缽繼承者金光（中國）如此規(guī)模的在華投資意向。這甚至令曾與APP打過交道的國內(nèi)金融界也感到吃驚。一位在APP債務(wù)危機(jī)期間曾考慮收購其在華業(yè)務(wù)的投資界資深人士將這稱為“跑馬圈地”，其目的不過為搶占中國有限幾個(gè)宜林省的林地資源。
                     
　　無論是金光（中國）在廣西的500億元投資計(jì)劃，還是在云南的2600多萬畝速生林基地計(jì)劃，均處于早期階段。盡管項(xiàng)目成敗尚無從斷言，但人們感覺更明顯的，似乎是潛在的風(fēng)險(xiǎn)而不是機(jī)遇。
　　造林、制漿、造紙的林漿紙一體化，本來就是資金密集型行業(yè)，戰(zhàn)線本已拉得很長(zhǎng)，規(guī)模又做得如此之大，也沒讓外界感受到自身資金實(shí)力的雄厚，風(fēng)險(xiǎn)似乎再明顯不過了。
                     
　　還值得指出的是，從資金信貸的角度看，信息不對(duì)稱又使風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加劇。2001年APP陷人債務(wù)危機(jī)的根源即在于投資過度，項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足以償還貸款利息；由于危機(jī)前APP在中國的貸款一般由其旗下分布于江浙的四大造紙廠為主體，分別向各大銀行地方分支行申請(qǐng)，所以，國內(nèi)許多銀行對(duì)APP中國業(yè)務(wù)的整體財(cái)務(wù)狀況至今也并不清晰。
                     
　　顯然，國內(nèi)銀行未必能夠準(zhǔn)確判斷其資產(chǎn)營(yíng)利是否足以支持目前的擴(kuò)張。已有媒體綜合公開的市場(chǎng)信息后斷言：“國內(nèi)的APP債權(quán)銀行目前仍處于高風(fēng)險(xiǎn)之中。”而支持這一點(diǎn)的是，這家資不抵債的企業(yè)2003年以來宣布的幾個(gè)新上項(xiàng)目（即云南、廣西項(xiàng)目）均牽涉數(shù)百億元投資，其主要融資渠道僅余國內(nèi)銀行。所以，“中國銀行界的可能風(fēng)險(xiǎn)恐怕比一般估計(jì)更為嚴(yán)竣。”

　　APP爆發(fā)債務(wù)危機(jī)前，國家開發(fā)銀行曾與APP金海漿項(xiàng)目簽署貸款合同，后因故中止。該行2002年所作的一個(gè)行業(yè)性報(bào)告估算，即以一個(gè)60萬噸紙漿廠為例，需要配套200萬畝紙漿林基地，后者周期一般長(zhǎng)達(dá)10至14年，且需在紙漿工廠建設(shè)之前進(jìn)行，每畝造林成本在500元左右，合計(jì)成本超過100億元。即使按業(yè)內(nèi)通常的自籌資金與信貸資金之比為3：7，很少有企業(yè)擁有足夠能力支撐4000萬畝紙漿林基地建設(shè)！
                     
　　如果大舉借貸日后真的成為金光（中國）的必然之舉、無奈之舉，那么，其擬上龐大項(xiàng)目成功與否，就端在融資一途。也許，資本風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)甚于環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)也未可知。
                      
　　“投資商砍了一茬兩茬，當(dāng)這片土地不能產(chǎn)生規(guī)模效益時(shí)，砍不下去了，可以一走了之。官做了一任兩任，做不下去了，也可以一走了之。后果，就只有世世代代生活在這片土地上的農(nóng)民來默默承受。這公平嗎？”有人問。
                     
　　其實(shí)，融資不順、支付危機(jī)、生態(tài)破壞等都足以使假想的“不能產(chǎn)生規(guī)模效益”成為現(xiàn)實(shí)，果真如此，投資商也許真的不得不“一走了之”——目前這當(dāng)然僅僅只是一個(gè)假設(shè)而已。